2009年1月13日
并购重组概念：卷土重来未可知
2009-01-08 08:19:38 来源: 证券时报(深圳) 点击查看评论 共 0 条 黑马推荐
- 并购贷款新规出台不满一月就迅速有了实质行动，给予市场很大触动。
并购贷款新规出台不满一月就迅速有了实质行动，给予市场很大触动。方正证券分析师周宇桓、长城证券分析师张健就此展开讨论，给我们解析传统热门概念并购重组的市场机会。
并购贷款掀旋风
主持人：我国首笔并购贷款花落首创股份，已令首创股份昨日无量涨停。并购重组概念一向是A股最热题材，去年因大市颓靡以及逐渐收紧审批，相关个股大跌或补跌，您怎么看待消息对该板块的实质影响？
方正证券周宇桓：1月6日，中国工商银行(601398)北京市分行、北京首创、北京产权交易所签下并购贷款合作框架协议。上海联合产权交易所此前也已与工行上海分行和上海银行分别签订了《开展商业银行并购贷款合作协议》，联合推出总金额达100亿元人民币的企业并购贷款额度。
在公司并购中，并购资金来源问题，一直是制约大规模战略性并购的主要瓶颈。因为此前《贷款通则》规定，“不得用贷款从事股本权益性投资”。而当企业面临并购扩张的资金制约时，有的甚至不得不在扩张中短钱长用，将流动资金贷款用作并购资金，这也是很多企业资金链断掉的原因所在。有了并购贷款这一金融支持，企业的大规模并购将成为可能，对于提升企业规模、降低企业并购风险也有很大促进作用。同时，此次国内首笔并购贷款启动的示范效应，必将进一步推动中国企业的并购、重组活动。
长城证券张健：在全球金融危机的背景下，经历了2008年资产价格的大幅缩水，企业并购重组的成本显著降低，上下游、同行业之间加速整合降低运营风险提升竞争实力，使并购需求得到不断激发。2008年12月9日，银监会出台的《商业银行并购贷款风险管理指引》对市场并购方不仅是解决了新的融资渠道问题，随着政策支持的态度明朗，并购重组难度大为降低可操作性明显增强。首个并购贷款协议的签署给并购板块带来了无限的遐想，并购板块的投资价值近期将得到各方不断的挖掘。应该说，首创股份并购贷款案例，很可能成为2009年市场并购重组概念股展开、深化的启动标志。
波段机会可能频现
主持人：在目前的大市背景下，您觉得并购重组概念股后市前景如何？
方正证券周宇桓：由于缺乏宏观经济层面的有效支持，大市难免陷入震荡调整的格局，但这并不妨碍并购重组概念板块的活跃。随着并购贷款项目继续开展，会有一批企业对目前市盈率低、市净率低的上市公司伸出“橄榄枝”。
目前A股市场的平均市盈率不到20倍，平均市净率2倍左右，其中又不少上市公司低于平均水平，估值相对“便宜”，这些上市公司将成为并购的首选对象。通过市场并购或者回购来实现产业整合、控股权转移或集中的成本明显降低。而从产业资本的角度来审视上市公司价值，是发掘其被回购或并购价值的关键所在。
2008年，因并购题材而爆发的个股行情并不少见，如 张江高科(行情 股吧)(600895)、吉林森工(600189)因大股东增持，海螺水泥(600585)因购买冀东股权，鞍钢和宝钢因争夺攀钢股权，已使得这些个股出现明显的活跃走势，波段性机会明显。2009年由于宏观经济和企业经营等因素的影响，产业资本并购会比往年增多，相应的投资机会相信不少。
长城证券张健：弱市震荡过程中，投资者要在市场中发掘出走势独立的品种来说难度不小。市场在经济面没有明显转暖之前，只有在具有实质题材的题材股中才可能出现股价的突破，所以并购重组概念在这种背景下，将会得到更多资金的关注。在熊市阶段挖掘重组概念不失为一种较好的投资思路，2009年里并购重组还是值得广大投资者重点关注的一个板块，投资者可通过公开信息及时了解重组进程结合做好波段操作。
寻找潜在题材股
主持人：您对投资者有什么建议？有值得关注的品种吗？
方正证券周宇桓：往年的并购题材个股均有因题材而起，又因题材消失而结束的特征，波段性很强。因此，投资者不应盲目听信重组传闻。在具体品种上，可关注福田汽车（600166）。福田汽车将与戴姆勒股份公司及戴姆勒东北亚投资有限公司在北京成立合资公司，生产福田欧曼中重型载货汽车及戴姆勒发动机，开创中外商用车联手出兵全球中重型卡车领域的先河，该股近期走势强劲，后市有望在并购题材的推动下震荡上扬，可关注。
长城证券张健：我们关注到，2006年12月出台的《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》已经明确了国家控股的七大行业：军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、航空运输和航运，整合重组的央企资产将主要集中于这七大领域，投资者可在以上重点行业寻找潜在并购重组题材。在缩小了选股范围之后，建议从以下角度加以甄选：一方面关注现金流充裕的行业龙头上市公司宝钢股份（600019）、 中国神华(行情 股吧)（601088）、三一重工（600031）等，另一方面关注困难行业及企业集团的并购机会。 （主持人罗峰）
(本文来源：证券时报 ) 
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